【资讯】哪些企业不好意思到美国上市去

哪些企业不好意思到美国上市去

内地IPO的长队，排了一年多，终于做出了“闪退”的决定。本周，一位科技企业主艰难地退了一步，却还没找到属于自己的“海阔天空”。 　　本期，我们邀请到了宏源证券资产管理部董事总经理易聪和本报金融市场观察员唐学鹏，为像他这样对海外资本市场心有余悸的企业主答疑解惑。 　　我所在的企业刚刚向证监会提交了终止审查申请，决定不在创业板上市。我们是科技型企业，对资金需求很大，但内地IPO排队时间成本太高。如果考虑赴美或香港上市，现在哪个市场更适合我们？我还要考虑到高管们的股权套现问题。 　　券商马上也可以做公募基金了，和基金公司的产品会高度雷同吗？你们怎么看。 　　易聪(宏源证券资产管理部董事总经理) 　　从投资者角度来看，美国市场肯定比香港市场资金丰富、结构完善、国际影响大；从IPO审核来看，美国证券交易委员会(SEC)主要对信息披露进行审查，对上市公司的资质其实并没有太多要求，主要交由市场来决定。通过SEC的IPO审核是一个耗时耗力的过程，对法律会计披露要求非常高，至少需要3个月时间才能达到SEC基本满意的要求。通过SEC审核后，交易所的审批就相对比较简单。而香港市场IPO由证监会和交易所联合进行，交易所上市科审核通过后再交由证监会，不仅对信息披露进行审查，对公司的经营情况也有要求，整个过程在4-6个月。 　　从管理层套现来讲，两个市场差别不大。从发行定价来看，两者基本一致都是采用簿记方式，也是包销制为主导，不同点在于香港市场包括公开认购及机构配售部分，而美国市场以机构为主。 　　综合来看，美国市场对科技创新型企业具有较大吸引力，尤其其对企业经营本身并不做太多要求，从而成为了全球创业企业融资首选。我个人认为，您去美国市场上市可能是个更好的选择，但也要考虑上市的成本问题，具体请咨询您的融资顾问。 　　6月份以来券商资管的“大集合”产品(起步认购5万元)发行受限之后，不少券商资管将依靠公募基金(起步认购1000元)的发行来弥补此项空缺。在这方面我觉得一开始各券商资管还会是延续自己大集合产品的风格：产品设计、市场定位、投资策略等都会契合自身的特点，不会去一味地模仿市场上受欢迎的公募基金产品。而在将来我也不认为券商资管的公募基金产品和基金公司的会有高度雷同，原因在于券商资管和基金公司相比较虽然都从事投资管理，但由于业务定位的原因，券商在公司研究以及金融衍生品方面会有着做为卖方天然的优势，而基金公司在某些创新理财产品上(例如ETF、LOF、量化等)上有着先行的优势。但最终我觉得不管是券商资管还是基金公司，都会摸索一条最适合自身人员储备、公司风格、市场定位的投资管理之路。 　　唐学鹏(本报金融市场观察员) 　　几个地方的上市规则不一样，应该根据你公司的特点和要求来合理地选择上市地。当然，这其中还有很多微妙的地方，比如拿风头不可一世的ALBB来说，它就不好意思去美国上市，因为VIE把很多美国投资者给“坑”了。在雪地里面撒过野，就不好意思还继续在雪地里面堆雪人。所以，它可能会在香港上市。 　　至于高管股权套现，一般为了保护其他投资者，都有锁定期，比如5%以上的都有1年左右的锁定期。各地规则大同小异，基本精神是相同的。跟长短其实关系不大，不代表着锁定期短就更有利，说不定这反而造成负面市场预期，错过了最佳交易时间段。 　　《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，让券商进入公募基金时代，券商这几年很可怜，股市很熊、IPO又停了，经纪、自营和承销都很艰难，让它们能够做起点为1000元，算是多盛了一碗饭，这是好事。一般熊市是放松管制、业务创新期，券商这些年的确能做的业务越来越多。 　　券商能做公募基金，也能做集合理财，产品形态上也许更丰富，但是这是个熊市，所以，还处于耕耘期。

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