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【资讯】微刺激政策的好处明显

发布时间:2020-10-17 02:22:12 阅读: 来源:行李绳厂家

微刺激政策的好处明显

近期,李克强总理在多个场合总结了2013年宏观调控的成功经验:没有使用总量刺激,而是通过持续不断的,定向的,为数众多的财政、货币政策刺激,保证经济平稳增长,没有大落。

迄今,我们看到两会之后,面对国内经济增速的下滑、房地产行业的不确定性,政府部门已经陆续出台了一系列的对冲政策,包括了货币信贷领域的定向降准、再贷款手段支持农村地区、小微企业融资与棚户区改造,基础设施领域扩大2014年铁路投资规模、引入社会资本进入国家重大基建项目等,央行喊话支持首套房贷款,减税等。

这种为数众多的微小刺激政策的好处非常明显。延续经济调控思路,促使社会去杠杆。毕竟,全社会的去杠杆进程才刚刚开始。参照2013年的微刺激政策,我们预计未来可能的政策刺激方面包括:扩大国开行的再贷款,或者向其他银行提供再贷款额度,增加基础货币的投放;追加保障房、棚户区改造投资;追加铁路投资、电网投资;加速通讯投资;追加军工国防费用等。

只是通过增加微小的财政和货币刺激,我们认为在短期内难以阻止经济、企业盈利的持续下滑。对于经济学家和策略师来讲,因为缺少领先性的总量指标,难以自上而下地预测何时经济增速会触底回升。投资者只能依赖密切跟踪微观行业指标,来估计经济是否触底反弹。所幸,当前社会库存(不包含土地库存)处于2009年以来较低点,低库存水平让原材料价格对于终端需求非常敏感。一旦终端需求不再下跌或者略有反弹,原材料价格很快就会出现上涨。

相当一部分投资者则认为,微刺激不能扭转经济下滑趋势。一旦今年三季度经济同比增速快速接近7%,政府可能还会出手强刺激。这主要指货币政策的显著放松,包括,降低公开市场操作的利率、降低存款准备金率、降低利率和放松贷存比要求。

就目前情况来看,强刺激的时间窗口或将在4~5个月后关闭。

对于股票市场,我们维持之前的看法,认为主板股票机会不大,未来一段时间小股票相对大股票有超额收益。

在行业方面有以下选择:其一,因为微刺激不断,参考去年的刺激领域,继续推荐受益的子行业,如电网、铁路、环保等。其二,如果经济下行太快,微刺激变成强刺激,则大地产股有望受益。一方面,地产行业受益政策支持,另一方面,融资成本稳定甚至下降,将大幅降低地产公司的破产违约风险。

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