塑料临近新一轮上行拐点

大连LLDPE期货自从2009年12月中旬出现一波上涨行情，到今年1月上旬出现见顶反转信号，期间主力合约L1005一度逼近12900元/吨的高位，创下了一年多来新高，随后由于原油调整、央行上调准备金率等利空因素影响开始快速下行。

原油调整空间有限

原油在1月上旬因EIA库存报告接连利空，同时市场预期在天气转暖之后，油料消费会趋于下降等因素打击下，从一度创下84美元/桶的高位开始下跌，在数周内跌破80美元/桶整数关口，对多头有一定心理打击。从原油需求消费上看，数据仍然利好，国际能源机构1月19日数据认为，2010年全球日均原油消费将增值8600桶/日（这个数据比此前预计要高出100万桶/日），同时预测全年油价均值将在70-80美元/桶附近。国家统计局1月11日数据显示，中国2009年12月份进口原油2126万吨，创历史新高，2009年全年进口原油2.0379亿吨，同比增长13.9%。国内进口原油大增的原因是新增炼油装置和石油消费持续强劲。目前多个研究机构认为，中国对原油的需求在今年会继续保持一个高位，第一季度的月度进口应该和2009年12月的数据大致持平。从这个角度看，原油需求非常强劲。

供给方面，OPEC去年12月会议同意维持目前产量不变，且即便有个别成员国增长，其装置真正开启也需要2个多月时间，沙特等主要产油国目前增长的潜力不大，总的看来，供给方面对原油走势压力不大，整体上需求强劲。资金方面，最新CFTC原油持仓数据显示，非商业持仓净多头头寸持续增加，截至1月12日，净多头为135669张，显示目前多头在持续加仓。笔者认为，原油在75-73美元/桶附近会逐步筑底，按照业内经验，这个位置国内厂商生产LLDPE成本在10500元/吨附近，显然对LLDPE的成本支撑作用非常明显。

需求旺季趋近

按照国内惯例，预计近期发布的2010年一号文件将出台一批新的强农惠农政策。由于政府推出惠农政策目的在于改善农民生活，提升农民收入。因此，惠农政策将继续维持在上游农业种植和农村消费力两大方向。因此，该政策将直接决定塑料薄膜的需求旺盛，助推其价格稳步上行。

从季节性生产规律来看，春节前后和7-10月是集中生产地膜和大棚膜的季节，此阶段对LLDPE的需求比较旺盛。而从历史价格走势上看，通常随着农、地膜消费旺季的来临，LLDPE价格走势相对坚挺，季节性需求炒作使得LLDPE表现活跃。春节临近，包装膜需求也会大幅上升，总的看来需求在未来1-2个月会显著增加。目前下游厂商库存规模很低，旺季来临之前，下游厂商会择机大规模采购维持生产。截止1月19日交易所仓单不足4000张，对期价压制作用较小。

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